企业库存表现不同　两碱价格走势分化

【导语】进入11月份，下游用户集中补货，加之中上旬供应减量，纯碱现货价格上涨400-500元/吨。虽然纯碱价格明显上涨，但对液碱市场影响有限。11月份液碱市场盘整为主，行业整体开工负荷率提升，不同区域供需差异影响，市场呈现涨跌互现的局面。

轻碱及液碱下游均用于印染、冶金、无机盐、水处理等行业。作为替代产品，从长期来看，多数时间轻碱及液碱价格走势一致。但从短期来看，由于供需基本面及库存结构的不同，阶段内两者价格运行存在一定差异。11月份以来，纯碱现货价格持续上涨，累计上涨400-500元/吨。但是液碱价格整体波动不大，氯碱企业检修造成供应减量，江苏地区液碱价格有所反弹，山东地区供应增加，液碱价格横盘整理。

下游用户集中补货，纯碱市场货紧价扬

经过10月份价格大幅度下滑之后，下游用户存在一定补货需求，10月底11月初部分下游用户开始补货。11月中西北、华北、华东地区部分厂家减量，纯碱行业开工负荷率下降，货源供应量下降。11月上旬纯碱期货盘面价格持续上涨，基差走弱，提振现货市场成交氛围。11月第二周下游用户拿货积极性大为提升，纯碱厂家提货紧张，签单量明显增加。部分厂家控制接单，纯碱价格上涨，11月中下旬新单价格上涨300-400元/吨。截至11月24日，国内轻碱主流出厂价格在2300-2600元/吨，重碱主流送到终端价格在2550-2700元/吨。

随着下游用户拿货积极性的提升，纯碱厂家待发订单充足，纯碱企业库存持续下降。截至11月23日，国内纯碱企业库存在35.8万吨，较11月初库存下降12.4万吨。目前中东部地区纯碱企业基本无库存，多数厂家库存不足当天产量。纯碱货源供应偏紧，多数纯碱企业控制接单。经过本轮补货，下游终端用户原料纯碱库存水平有所增加。

 

烧碱（液碱）：氯碱企业检修阶段性结束  液碱库存逐步增加

山东地区液碱市场在经历9-10月份先涨后跌的“几”字型行情后，进入11月份，山东地区液碱市场价格多数时间段窄幅整理，当地部分氯碱装置（金岭大王厂区、东营华泰、山东信发等）仍有检修，叠加部分装置因重污染天气二级响应，开工负荷率阶段性小幅下降，液碱供应端对当地液碱市场价格带来持续支撑，但下游对于高价液碱接货能力有限，价格反弹空间较小。以32%离子膜碱为例，当地主流出厂价格持续在730-860元/吨浮动，当地50%离子膜碱受检修带动，主流出厂价格则先跌后涨，临近月底，当地50%离子膜碱出厂价格在1280元/吨左右，较月初1320元/吨仍有40元/吨的回落。另外，进入11月下旬后，随着氯碱企业检修陆续结束，国内氯碱企业液碱库存量也有所增加，截至本周，华东样本企业液碱库存147200吨，较上期增加5.33%。

库存低位，纯碱企业待发订单充足，短期纯碱价格易涨难跌。

12月份金山化工、陕西兴化、青海五彩碱业、金山化工、江苏井神有减量、检修计划。但新产能有望投放，据官方消息现实，远兴能源第三条生产线计划11月下旬投料。11月份将有部分进口货源到港，据悉12月份也有一定进口货源到港，供应整体或小幅增加。重碱增速放缓，轻碱下游需求好转。近期浮法玻璃、光伏玻璃市场均面临需求疲软的问题，价格承受一定下行压力，或影响新增产线投放进度。

随着新增产能的释放，后期纯碱供应或进一步增加，使得货源供应紧张局面有一定缓解。但目前纯碱企业库存处于低位，部分厂家已经接单至12月份。春节前下游用户仍存在一定补库需求，部分纯碱厂家仍有涨价意向，短期纯碱价格易涨难跌。

库存增加叠加部分下游逐步进入淡季，烧碱（液碱）价格后期承压存适度下行可能

12月份国内氯碱企业绝大多数无检修，检修损失量较11月份会有下降，叠加个别氯碱企业仍有新增产能计划投产，供应量环比会有增加。而部分下游行业进入需求淡季，对于液碱接货积极性难有强势利好，需求量难以匹配供应增量，而出口方面利好消息难寻，12月份国内液碱市场整体供大于求状况预计会再度出现，对液碱价格带来一定利空影响，液碱价格承压存适度下行可能。

整体来看，后期烧碱（液碱）与纯碱阶段性表现或会有差异性，纯碱整体基本面强于烧碱，部分时间段出现纯碱强而烧碱弱的可能性较大，需密切关注二者12月份两碱新增产能的投产进度、库存变化对其价格的具体影响。